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東方基金:量化“固收+”策略嚴控波動 科學化紀

作者:?大成 發布時間:?2022年07月16日 09:58:49

  訊(記者張凌之)7月14日,東方基金量化投資部副總經理盛澤對中國證券報記者表示:“下半年從投資的角度來看,市場仍然會有較大的不確定性。下半年市場不太可能出現由點及面的大行情,板塊間輪動和風格切換可能會變得頻繁?!?/p>

  在這樣的背景下,如何應對市場不確定性,遵循市場節奏進行投資,抵御通脹風險,實現資本的保值甚至增值,成為許多投資者面對的難題。

  盛澤進一步指出,震蕩行情下,有時候過多的擇時操作并不能帶來勝率的有效提升,而合適的資產組合配置和有效的風險管理才是控制資產波動率、實現穩健投資的關鍵。因此東方基金積極將量化模型引入到“固收+”產品的資產配置和風險管理之中,力爭使產品投資在瞬息萬變的市場更具科學性和紀律性。

  量化策略進行資產配置更科學

  “固收+”產品屬于股債混合產品,是以固定收益資產為基礎,同時借助各類權益類資產增強收益的配置思路來進行投資,在控制資產波動率的情況下,盡可能追求更高的收益。

  其中,非常關鍵的環節就是資產配置,而資產配置是非常復雜的學科,尤其是面對我國目前有四千多家上市公司的巨大市場,如何確定股債倉位配比、債券選擇、股票選擇,以及如何隨著市場的變化來進行動態調整等,無論是普通投資者還是資深基金經理,都很難全面深入地掌握所有影響決策的信息,從而做出精準判斷。

  通常,傳統“固收+”基金產品主要由基金經理和團隊進行管理,因為基金經理本身出身不同、專業方向不同,所以在投資運作這類產品過程中,他們的主動性也相對較強。盛澤舉例說明:“比如權益出身的基金經理,在股票端會有自己的偏好,可能會用相對高的股票倉位去運作,可能會帶來波動風險;債券基金經理可能在權益類的選擇上相對偏保守,又可能錯過部分超額收益。而用量化模型來運作這類產品可以力爭平衡這個翹翹板效應?!?/p>

  因為,量化模型可以對海量數據(603138)進行觀察,對宏觀周期、市場結構、企業估值、行業成長、盈利質量、市場情緒等進行多維度的分析,通過大類資產配置模型、行業選擇模型、精選個股模型等多層次的量化模型來進行投資,從而使投資各環節的決策更具科學性、客觀性。同時,量化模型還可以實時追蹤市場行情和數據,根據市場變化及時調整投資計劃,這更增加了投資的靈活性和準確性。

  盛澤對此總結:“量化的優勢是可以比人腦更有效、更快地處理大家難以及時跟上的信息。用計算機技術輔助人腦。通過對四千多家上市公司的數據跟蹤和處理,挖掘不對稱信息,捕捉市場中的不確定性。而因為風險和收益永遠是并存的,所以這種不確定性就可能是未來超額收益的來源,也是我們進行投資的機會?!?/p>

  量化投資風險管控更有紀律性

  在投資過程中,做出科學準確的決策只是第一步,投資成敗的關鍵還在于嚴格地將既定策略執行落地。

  傳統“固收+”產品主動管理型的策略是人為執行投資操作,往往難以避免主觀判斷上可能出現的風險和失誤。盛澤指出:“比如人為覺得這個股票漲多了就去賣一點,那個股票跌多了就去買一點。市場特別好的時候,還可能會忍不住過多加大股票倉位,從而讓產品出現不必要的風險暴露?!?/p>

  “量化的策略和主動策略不同,很少做人為主觀上的判斷,更多的把投資操作交給量化模型?!笔蓪Υ私忉屨f,量化策略大量運用計算機數據、模型,通過計算機策略和算法,針對不同市場環境匹配出勝率相對比較高的策略來落實執行,其紀律性相對較強,能在市場不斷變化過程中,盡量克服人性帶來的情緒上的干擾,力爭實現策略的有效性。

  此外,量化的策略也會用于選股,通過量化風險控制體系,避免主觀偏好,去運作更平衡的股票組合,控制產品的風格、行業等的風險暴露,以減少產品收益波動率,追求實現收益和風險的平衡。

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